国寿安保基金正陷系统性困境，如何守住3000亿？

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　　来源：Y趣理说

　　新发遇冷、老将退场、清盘频发，3000亿级国寿安保基金怎么越来越“冷”？

　　这家背靠中国人寿、管理规模超过3000亿的“险资系”公募机构，最近又一次因“延长募集期”，“迷你基金预警”，“资深经理离任”等关键词引发关注。

　　从新基发不动，到存量产品撑不住，再到核心投研老将一个个离任，整个国寿安保，仿佛正在经历一场从“产品、渠道、人才”三线全面告急的滑坡期。

　　当前的公募圈，哪家基金公司最“艰难”？恐怕国寿安保基金得榜上有名。

　　新产品募集频频踩雷

　　6月26日，国寿安保尊兴增强回报债券基金公告中途“喊停”结束募集，将原定募集截止日自7月16日提前至6月26日。

　　这已经今年第二只新基金“曲折发行”了。年初的另一只国寿安保尊富30天持有期债基，也经历了延长募集成立，最终仅募得4.68亿元。

　　在市场上，延长募集通常意味着产品受欢迎程度有限，无论是定位、时机、设计还是渠道能力都有影响因素。对国寿安保而言，这并不属于个别现象，而是一种“持续状态”。

　　2024年2月，备受关注的“千万元自购”事件，就曾把国寿安保推上热搜。国寿安保高端装备基金成立当天，1000万元来自基金公司自购，只有26元来自员工，认购者寥寥可数；同年8月，还有一只偏债混合基金因“发不动”直接流产。

　　在新发市场，国寿安保的战绩属实有点难看。

　　超7成偏股型经理经验不满3年

　　如果说新产品募集遇冷还能归咎于市场环境，那内部的人才结构，就纯属自身问题了。

　　截至目前，国寿安保旗下偏股型基金经理仅剩13人，其中10人任职未满3年，3年以上经验者只有2人，超过10年的“资深老将”仅吴坚一人。

　　值得投资者关心的是，国寿安保的核心老将正在不断“清仓退场”。

　　6月26日，基金经理张标也因“个人原因”卸任了他管理的国寿安保稳吉与稳寿两只产品。看似“高位隐退”，但实际上，这位回报率超过40%的绩优经理，却并未转管其他产品，而是彻底告别基金一线。

　　从他曾管理的产品中，比如国寿安保新蓝筹，2022年亏损34%、2023年再亏20%，直接腰斩，规模从24亿缩水到不到3亿。即便后来反弹，很多基民早已割肉出场。

　　老产品撑不住，迷你基排队清盘，持有人大会一个接一个

　　人才不稳，新产品发不出去，那原有存量产品能否稳住阵脚？答案依旧不乐观。

　　进入6月以来，国寿安保基金陆续公告：国寿安保璟珹6个月持有、稳福6个月持有期混合、稳安混合三只基金，因连续资产净值低于5000万元，已启动持有人大会表决是否清盘。

　　其中，成立于2021年的璟珹基金，初始规模4.77亿元，如今只剩3900万元，跌掉超90%。而其他两只基金也已在清盘边缘摇摇欲坠。

　　Wind数据显示，截至目前，国寿安保基金共105只公募产品，其中有28只规模低于1亿元，45只低于2亿元，迷你基占比超过三分之一。

　　而在这些迷你产品中，主动权益类占了大头。

　　老将变动

　　更值得关注的是，基金公司内部对“老将让位”的操作，开始变得频繁。

　　一边是老将基金经理逐步被“边缘化”或离职，另一边是“新人上位”，管理经验不足、市场认可度低，却承担起越来越多的基金责任。

　　以张标为例，其卸任后的产品由一位年轻经理接管。这类“人事调整”看似是公司在扶持新生力量，但实际上反映的是：在基金发行频频失败、管理规模增长停滞的大背景下，公司不得不选择“精简开支”和“内部洗牌”。

　　问题是这种“换血”，能否真的为国寿安保注入新活力？还是只是将风险从一只基金转移到另一只基金？

　　险资背景成了“保护壳”？还是失灵的缓冲带？

　　按理说，背靠中国人寿这类“大金主”，国寿安保应当有更稳定的资源、更多的客户渠道和更强的资金实力。

　　但现实情况是，既拼不过头部公司，也撑不住自己系统内的存量产品，反而在权益管理、基金经理梯队、新产品布局等关键维度接连失利。

　　不但没有固住传统优势，反而不断暴露出“产品同质化严重、人才结构失衡、市场声量缺乏、渠道推进受阻”的四大症结。

　　现实也越来越清晰，国寿安保基金的品牌力也正在被一次次“延长募集期”与“清盘公告”所消磨。

　　一只基金发不动，可以说是市场不买账；两只基金清盘，可以归咎于风格不合时宜；但当新产品发不出去、老产品撑不下去、老将走光、新人上位的现象叠加在一起，就不能再说是“偶然”了。

　　这不是“挫折”，而是系统性困境。

　　数据来源：wind、基金公告

　　免责声明：本文仅供参考，不构成任何投资建议。

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责任编辑：杨红卜